近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳公布的《關(guān)于推進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型加強(qiáng)全國碳市場建設(shè)的意見》（以下簡稱《意見》），在全國碳市場的發(fā)展歷程中寫下了醒目的一筆：到2027年，將對(duì)碳排放總量相對(duì)穩(wěn)定的行業(yè)實(shí)施總量控制；到2030年，基本建成以配額總量控制為基礎(chǔ)、免費(fèi)和有償分配相結(jié)合的全國碳排放權(quán)交易市場。這意味著全國碳市場將從此前以“強(qiáng)度約束”為主的管控模式，邁入以“總量硬約束”為核心的階段。

這一轉(zhuǎn)變不僅僅是政策表述上的調(diào)整，也預(yù)示著我國碳市場進(jìn)入了更深層次的發(fā)展階段。過去幾年中，全國碳市場經(jīng)歷了從電力行業(yè)起步，逐步擴(kuò)圍到鋼鐵、水泥、電解鋁等高耗能產(chǎn)業(yè)的路線。截至2025年7月底，市場累計(jì)成交量已達(dá)6.8億噸，成交額超過467億元，碳價(jià)一度突破100元/噸并穩(wěn)定在72元/噸左右，已開始逐漸在資源配置中發(fā)揮導(dǎo)向作用。

然而，跟交易規(guī)模的增長相比，即將到來的“總量約束”可能更具分水嶺意義：此項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)或?qū)⒅苯記Q定哪些企業(yè)能在新一輪綠色轉(zhuǎn)型中脫穎而出，哪些則可能被迫退出舞臺(tái)。留給高排放行業(yè)的窗口期正在迅速收窄。

兩年后，當(dāng)“減碳的紅線”正式落地，鋼鐵、水泥、電解鋁這些排放大戶將如何在倒計(jì)時(shí)中求生存、謀轉(zhuǎn)型？這是市場、產(chǎn)業(yè)和政策共同面臨的一道考題。

從“強(qiáng)度”到“總量”的轉(zhuǎn)型

自2021年7月上線以來，我國碳排放權(quán)交易市場在起步階段主要采取以碳強(qiáng)度為基本思路的行業(yè)基準(zhǔn)法，并以免費(fèi)分配為主：配額與實(shí)際產(chǎn)出掛鉤，既獎(jiǎng)勵(lì)先進(jìn)、懲戒落后，也契合當(dāng)時(shí)以強(qiáng)度為約束性指標(biāo)的制度安排。

這一設(shè)計(jì)為企業(yè)提供了適應(yīng)期、為數(shù)據(jù)與方法學(xué)完善贏得時(shí)間。到2024年，全國溫室氣體自愿減排交易市場（ccer）也啟動(dòng)并與強(qiáng)制市場形成互補(bǔ)，全國碳市場呈現(xiàn)“穩(wěn)起步、穩(wěn)運(yùn)行”的基本態(tài)勢。

公開數(shù)據(jù)顯示：截至2025年7月底，全國強(qiáng)制碳市場累計(jì)成交量6.81億噸、成交額467.84億元；2024年納入強(qiáng)制市場的重點(diǎn)排放單位2096家，配額清繳完成率接近100%。自愿碳市場方面，2023年以來已發(fā)布造林碳匯、海上風(fēng)電等6個(gè)方法學(xué)，完成首批948萬噸核證自愿減排量登記；截至2025年7月底，累計(jì)成交246.03萬噸、成交額2.08億元。

在此基礎(chǔ)上，《意見》進(jìn)一步明確了全國碳市場的發(fā)展時(shí)間表與路線圖：按照“先適應(yīng)、后加壓”的節(jié)奏，到 2027年在碳排放總量相對(duì)穩(wěn)定的行業(yè)優(yōu)先實(shí)施配額總量控制；到2030年，基本建成以配額總量控制為基礎(chǔ)、免費(fèi)與有償相結(jié)合的全國碳排放權(quán)交易市場，并建立配額儲(chǔ)備與市場調(diào)節(jié)機(jī)制。

生態(tài)環(huán)境部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，要充分發(fā)揮市場功能，縱深推進(jìn)全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)：建立預(yù)期明確、公開透明的碳排放配額管理制度，明確市場中長期碳排放配額控制目標(biāo)，逐步由強(qiáng)度控制轉(zhuǎn)向總量控制，穩(wěn)妥推行免費(fèi)和有償相結(jié)合的碳排放配額分配方式，建立配額儲(chǔ)備和市場調(diào)節(jié)機(jī)制。

由此可見，配額分配將從此前的“免費(fèi)為主”逐步過渡為“免費(fèi)+有償相結(jié)合”，并有序提高有償比例。這一變化既有利于強(qiáng)化配額的稀缺性和價(jià)格信號(hào)，也將引導(dǎo)企業(yè)從“被動(dòng)履約”轉(zhuǎn)向“主動(dòng)管理”。與此同時(shí)，《意見》在著力提升碳市場活力方面，提出“豐富交易產(chǎn)品、完善碳定價(jià)機(jī)制”“擴(kuò)展交易主體”“加強(qiáng)市場交易監(jiān)管”等舉措。

針對(duì)目前碳市場以配額現(xiàn)貨為主、金融工具不足的現(xiàn)狀，川財(cái)證券研究所所長陳靂在接受媒體采訪時(shí)表示，《意見》有望引導(dǎo)更多資本參與、提升流動(dòng)性，并通過碳質(zhì)押、碳回購等將碳資產(chǎn)納入金融體系，盤活企業(yè)碳資產(chǎn)、緩解減排融資難題，推動(dòng)綠色金融與碳市場協(xié)同。

隨著交易品類的拓展，交易主體的多元化也備受關(guān)注?！兑庖姟诽岢鲋С帚y行等金融機(jī)構(gòu)規(guī)范開展碳質(zhì)押融資，依法合規(guī)引入符合要求的金融機(jī)構(gòu)及其他非履約主體參與交易，自愿碳市場則逐步引入符合條件的自然人。中國商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長宋向清指出，當(dāng)前全國碳市場參與者以控排企業(yè)為主，交易呈“履約驅(qū)動(dòng)、潮汐交易”特征，擴(kuò)大主體有利于激活流動(dòng)性。

在制度完善層面，國家應(yīng)對(duì)氣候變化戰(zhàn)略研究和國際合作中心總經(jīng)濟(jì)師張昕表示，應(yīng)同步健全交易制度，豐富交易產(chǎn)品與參與主體，并加強(qiáng)與排污權(quán)、用能權(quán)等要素市場的機(jī)制銜接；同時(shí)要強(qiáng)化監(jiān)管、嚴(yán)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，積極推進(jìn)國際合作與互認(rèn)，以提升碳市場的體系化與國際化水平。

三大產(chǎn)業(yè)的“減碳倒計(jì)時(shí)”挑戰(zhàn)

作為本輪政策的直接承接端，鋼鐵、水泥、電解鋁已在今年完成納入全國碳市場的關(guān)鍵一步。據(jù)權(quán)威數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，三大行業(yè)年排放合計(jì)約30億噸二氧化碳當(dāng)量，占全國20%以上，對(duì)全國碳約束的落實(shí)具有“關(guān)鍵錨”的意義。

《意見》的發(fā)布意味著，隨著“到2027年優(yōu)先在總量相對(duì)穩(wěn)定的行業(yè)實(shí)施總量控制”這一時(shí)間表推進(jìn)，上述高排放行業(yè)將率先在更嚴(yán)格的配額約束下運(yùn)行，并在更細(xì)化的核算、報(bào)告與核查規(guī)則下開展碳資產(chǎn)管理。此外，生態(tài)環(huán)境部今年3月印發(fā)的《全國碳排放權(quán)交易市場覆蓋鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)工作方案》對(duì)產(chǎn)業(yè)邊界、工序核算與數(shù)據(jù)質(zhì)量都提出了細(xì)化要求，這也意味著企業(yè)的碳成本管理正在從“粗線條”走向“精細(xì)化”。

對(duì)于鋼鐵行業(yè)來說，其減排路徑在政策層面已有明確抓手：《2024—2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》提出，到2025年底電爐鋼占比力爭提升至15%，廢鋼利用量達(dá)到3億噸，同時(shí)推進(jìn)氫冶金等低碳冶煉技術(shù)示范。這一方向與全國碳市場的價(jià)格信號(hào)相互呼應(yīng)：隨著配額分配從“免費(fèi)為主”轉(zhuǎn)向“免費(fèi)+有償相結(jié)合”，噸鋼碳強(qiáng)度更低、用電可綠化的短流程路徑將獲得更強(qiáng)的成本優(yōu)勢；相應(yīng)地，長流程若不加快余熱余能利用、能效改造與流程銜接優(yōu)化，邊際碳成本壓力將逐步顯性化。政策同步強(qiáng)調(diào)到2025年要提升行業(yè)能效標(biāo)桿占比、完成超低排放改造和節(jié)能減碳量目標(biāo)，為在“總量控制”周期下的行業(yè)分化與產(chǎn)能出清打下基礎(chǔ)。

對(duì)于水泥行業(yè)來說，其排放具有“過程排放”占比高的特征。因此，單靠能效的進(jìn)步難以完成深度減排，必須將降低熟料系數(shù)、替代燃料、余熱發(fā)電與CCUS示范等組合起來推進(jìn)。中國發(fā)展改革報(bào)社記者了解到，按照生態(tài)環(huán)境部已發(fā)布的水泥行業(yè)溫室氣體核算與報(bào)告指南及核查技術(shù)指南，核算與報(bào)告分為熟料生產(chǎn)設(shè)施層級(jí)和企業(yè)層級(jí)，明確核算邊界、排放源、排放量計(jì)算、生產(chǎn)數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)質(zhì)量控制、定期報(bào)告與信息公開格式等要求；納入全國碳市場的水泥企業(yè)應(yīng)依此執(zhí)行，若同時(shí)存在發(fā)電設(shè)施或其他非水泥熟料產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)施，相關(guān)排放須按適用行業(yè)指南分別核算與報(bào)告。由此，不同工廠在熟料—水泥結(jié)構(gòu)、燃料結(jié)構(gòu)與余熱利用水平等方面的差異，將直接影響排放核算結(jié)果與履約壓力，并在信息公開中更為透明地呈現(xiàn)。隨著“總量控制”落地，能效與工藝績效更優(yōu)的熟料線履約壓力相對(duì)較小，高熟料、低效能產(chǎn)線的約束也逐漸增強(qiáng)，行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與區(qū)域調(diào)整有望進(jìn)一步加快。

對(duì)于電解鋁行業(yè)來說，其關(guān)鍵變量在于電力結(jié)構(gòu)。按照《企業(yè)溫室氣體排放核算與報(bào)告指南（鋁冶煉行業(yè)）》，鋁冶煉企業(yè)需按鋁電解工序?qū)蛹?jí)與企業(yè)層級(jí)開展核算與報(bào)告，指南對(duì)核算邊界與排放源確定、鋁電解工序與企業(yè)層級(jí)排放量計(jì)算、生產(chǎn)數(shù)據(jù)口徑、數(shù)據(jù)質(zhì)量控制方案、定期報(bào)告與信息公開格式等作出明確要求。在工藝條件相當(dāng)?shù)那闆r下，電力排放因子是影響噸鋁排放強(qiáng)度的重要參數(shù)，綠電占比越高，排放強(qiáng)度通常越低、隱含碳成本也更可控。據(jù)了解，各地正在通過綠電交易與綠證完善綠色用電的證明鏈條。例如，云南已出臺(tái)細(xì)則并啟動(dòng)存量常規(guī)水電綠證無償劃轉(zhuǎn)與首批頒發(fā)。企業(yè)層面，云鋁股份披露其生產(chǎn)用電結(jié)構(gòu)中清潔能源/綠電占比約80%（以水電為主）。在歐盟CBAM等外部規(guī)則約束下，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為此類“綠電鋁”在出口與供應(yīng)鏈議價(jià)中有望表現(xiàn)出相對(duì)優(yōu)勢。

如何跑贏低碳轉(zhuǎn)型賽道？

政策拐點(diǎn)已至，真正的競爭才剛剛開始。

在這輪政策轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時(shí)期，企業(yè)能否順利應(yīng)對(duì)，關(guān)鍵在于能否把碳排放壓力轉(zhuǎn)化為可管理的經(jīng)營因素。隨著配額分配的變化，碳排放帶來的成本將更直接地影響企業(yè)的生產(chǎn)和投資決策。對(duì)于高排放行業(yè)來說，靠末端清繳已經(jīng)難以應(yīng)對(duì)，必須在提升內(nèi)部效能的同時(shí)，也重視外部交易的重要性。

這種轉(zhuǎn)變也對(duì)政府與市場的角色分工提出了更高要求。圍繞“有效市場”與“有為政府”的分工，生態(tài)環(huán)境部華南環(huán)境科學(xué)研究所所長嚴(yán)剛指出，政府應(yīng)著力構(gòu)建制度框架與風(fēng)險(xiǎn)防控體系，在設(shè)定配額控制目標(biāo)、完善市場調(diào)節(jié)、平衡供需與強(qiáng)化監(jiān)管方面發(fā)揮作用；市場則通過豐富交易產(chǎn)品、擴(kuò)展交易主體釋放資源配置效能，激發(fā)內(nèi)生動(dòng)力，形成可反映真實(shí)成本的價(jià)格信號(hào)。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，要把握好“放得活”與“管得住”的關(guān)系，在激發(fā)活力的同時(shí)確保市場秩序與穩(wěn)定。

此外，在交易層面，價(jià)格發(fā)現(xiàn)與流動(dòng)性的改善也在提升市場功能。2025年6月，全國碳排放權(quán)交易系統(tǒng)引入“單向競價(jià)”機(jī)制，面向各地、各行業(yè)重點(diǎn)排放單位組織大宗配額的公開競價(jià)。上海環(huán)境能源交易所公告指出，單向競價(jià)允許重點(diǎn)排放單位以公開透明的方式買入或賣出年度配額，設(shè)有統(tǒng)一價(jià)或申報(bào)價(jià)成交方式，并對(duì)最小申報(bào)量、價(jià)格區(qū)間作出明確規(guī)定。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這一安排有助于緩解履約季節(jié)性波動(dòng)、提升成交效率并完善價(jià)格形成。對(duì)于存在配額缺口的企業(yè)，該機(jī)制預(yù)計(jì)能夠在更透明的市場環(huán)境下集中采購，從而更好規(guī)劃履約節(jié)奏；而對(duì)于配額結(jié)余的企業(yè)，也拓寬了交易渠道和時(shí)機(jī)選擇，在一定程度上提升了資金回籠和碳資產(chǎn)管理的靈活度。

能否“跑贏賽道”的重要前提還要看數(shù)據(jù)與合規(guī)能力。根據(jù)《意見》，監(jiān)管部門將推行“關(guān)鍵參數(shù)月度存證”制度，并依托大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)手段，提升碳排放數(shù)據(jù)質(zhì)量的全過程監(jiān)管能力。與此相配套，要求相關(guān)重點(diǎn)行業(yè)的核算與報(bào)告指南、核查技術(shù)指南加快更新，要求企業(yè)在設(shè)施層級(jí)和企業(yè)層級(jí)分別開展核算，并規(guī)范執(zhí)行信息公開格式。換言之，企業(yè)需將碳排放的計(jì)量、采集、留痕與存證等工作融入日常生產(chǎn)和能源管理系統(tǒng)，用一條可追溯、可驗(yàn)證的數(shù)據(jù)鏈條支撐配額分配、履約核算和信息披露，盡早在制度上降低審計(jì)壓力和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

在全國碳市場加快統(tǒng)一擴(kuò)圍的同時(shí)，地方試點(diǎn)的作用也不容忽視。嚴(yán)剛認(rèn)為，隨著全國市場加快擴(kuò)圍，試點(diǎn)覆蓋的行業(yè)與企業(yè)數(shù)量會(huì)逐步減少，但試點(diǎn)的“政策試驗(yàn)田”功能不會(huì)削弱。相反，地方試點(diǎn)更適合在擴(kuò)大覆蓋范圍、完善市場化調(diào)控工具、創(chuàng)新智慧監(jiān)管手段、規(guī)范發(fā)展碳金融等前沿領(lǐng)域先行先試，為全國市場的迭代升級(jí)提供可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)。

總體來看，政策推動(dòng)企業(yè)走出3條可操作的路徑：一是通過“工藝優(yōu)化-能源結(jié)構(gòu)調(diào)整-碳交易管理”的一體化方式，降低碳排放的邊際成本；二是將碳資產(chǎn)納入日常經(jīng)營管理，用好配額競價(jià)和相關(guān)金融工具，合理安排碳資產(chǎn)買賣和資金流動(dòng)；三是建設(shè)數(shù)字化的MRV體系（監(jiān)測、報(bào)告與核查），以真實(shí)、可驗(yàn)證的數(shù)據(jù)支持履約、審計(jì)和信息披露。當(dāng)這些機(jī)制逐步建立并良性運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)，碳價(jià)不僅是約束成本，更將成為引導(dǎo)企業(yè)提升能效、優(yōu)化結(jié)構(gòu)和提高資本使用效率的重要信號(hào)。